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“由于股价短期涨幅较快，估值也有较为明显提升，交易拥挤度快速提升，市场资金对资源股应对成本等压力，未来盈利兑现相对谨慎。长期看，黄金股股价走势跟金价走势具备趋同性，但是黄金矿业股的走势，不仅受到金价的影响，还与黄金矿业公司的业绩以及股市流动性变化强相关，因此波动性更大一些。”他认为，对一般投资者来说，投资黄金ETF更适合纯金价敞口的表达，这也更适合把握政策与利率节奏。

光大证券国际策略师伍礼贤表示，A股主要金矿股较10月初高位仍有差距，相对国际金价表现滞后，估值修复空间尚存，预计2026年伦敦现货金价或升至每盎司4950美元，黄金矿业股中长期配置价值凸显，相较于紧贴现货走势的黄金ETF，金矿股具备企业杠杆与业绩弹性，在金价上行阶段通常有超额收益；而黄金ETF波动较低，更适合追求稳健、不愿承担个股风险的投资者。

紫金矿业(601899.SH)旗下的紫金黄金国际(02259.HK)整合母公司全部境外黄金矿山资产，通过全球并购及专业化运营独立发展，已经于2025年9月30日在香港上市。本次全球发售融资额约245亿港元，其中约33.4%用于支付哈萨克斯坦Raygorodok金矿战略收购价款，约50.1%拟于五年内投入现有矿山升级扩建，约6.5%用于勘探活动，约10%用作一般营运资金。

2025年3月，赤峰黄金(600988.SH)在港交所挂牌，H股发行价13.72港元/股，净募资约28.2亿港元，其中50%用于现有矿山勘探、开发及扩产，40%用于未来矿业项目收购。3月24日爱体育官方网站，招金矿业按每股14.16港元向六名认购方配售1.4亿股H股，净筹资约20亿港元，用于补充流动资金及偿还银行贷款；4月，招金矿业再以13.2港元配售1.32亿股H股，净筹资约17.25亿港元。

广州某私募人士则向第一财经记者称，资源类企业常在产品价格处于高点的阶段启动大量融资与并购动作，较近的案例是2022年碳酸锂历史高点期间，行业融资并购都很活跃，随后碳酸锂价格连续三年下跌；2025年以来，随着黄金不断创出历史新高爱体育官方网站，多家金矿股并购频繁，投资者需警惕如果金价逆转，可能重现2011年黄金逼近2000美元/盎司后连续下跌的情形。

国金证券策略分析师牟一凌表示，美国核心CPI续降至2.6%的三年半新低，失业率虽升至4.6%，但主要由劳动参与率提高和暂时性失业贡献，往后看参考上一轮降息周期的经验，财政出现明显扩张且直接作用于居民之后才有通胀进一步上行，届时才会重新出现对货币政策的约束，当前大宗商品的上行窗口仍然较长；中国则呈现“企业盈利底”已现、内需动能回落的组合，为后续政策加力打开窗口。

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