学习时报刊文：稳定币如何靠技术赢得信任

稳定币的技术原理与信任逻辑

近年来，随着数字货币的快速发展，稳定币逐渐成为市场关注的焦点。作为连接传统金融与加密资产之间的重要桥梁，稳定币以其稳定的特性在波动剧烈的加密市场中扮演着越来越重要的角色。2025年底，中共中央党校主办的学习时报刊发了一篇题为稳定币的技术原理与信任逻辑的，系统分析了稳定币的发展现状、技术基础及其背后的信任机制，为公众进一步理解这一新兴金融工具提供了权威视角。

稳定币的定义与分类

稳定币是一种价值锚定某种稳定资产如美元、欧元或黄金的加密货币，其主要目标是解决传统加密货币如比特币、以太坊价格波动过大的问题。从技术实现方式来看，稳定币大致可以分为三类：法币抵押型、加密资产抵押型和算法稳定币。

其中，法币抵押型稳定币最为常见，例如TetherUSDT、USD CoinUSDC等，它们通常由发行方持有等值美元作为储备，并承诺1:1兑换。这类稳定币的优点在于机制透明、价格稳定，但也面临中心化风险和监管审查。

加密资产抵押型稳定币则通过锁定其他加密资产作为抵押物来发行稳定币，例如MakerDAO发行的DAI。这种方式虽然去中心化程度更高，但受抵押资产价格波动影响较大，存在清算风险。

而算法稳定币则完全依赖智能合约和市场机制来维持价格稳定，如Terra生态中的UST虽然已失败，但其机制仍具有研究价值。这类稳定币技术上最具创新性，但同时也最不稳定，容易受到市场信心和算法机制漏洞的影响。

技术原理：区块链与智能合约的结合

稳定币的核心技术基础是区块链和智能合约。区块链技术确保了交易的透明性和不可篡改性，而智能合约则实现了自动化的发行、兑换和清算机制。对于法币抵押型稳定币而言，区块链主要用于记录发行和流通数据，而智能合约负责实现用户与发行方之间的自动化兑换流程。

以USDC为例，其发行机构Circle通过公开审计的方式，定期披露储备资产情况，增强了公众信任。同时，智能合约确保了每一枚USDC都能在链上被追踪和验证，提高了整体系统的可信度。

而在去中心化场景中，如DAI的发行机制，则通过多层级的抵押、清算和激励机制来维持价格稳定。这种模式虽然技术复杂，但为加密货币市场提供了更多元化的稳定资产选择。

信任逻辑：从机构信用到算法信任

稳定币的信任逻辑可以分为两个层面：机构信用与算法信任。

对于法币抵押型稳定币来说，信任主要来源于发行机构的信誉与合规能力。例如，Tether曾因储备透明度问题多次受到质疑，直到近年来才逐步引入第三方审计，提升公众信心。而USDC则因更严格的合规要求和透明度，在机构投资者中获得了更高的认可度。

而对于算法稳定币而言，信任则更多建立在代码逻辑与市场机制之上。这种信任方式虽然减少了对中心化机构的依赖，但也对技术能力和市场预期提出了更高要求。一旦市场信心动摇，算法机制可能无法及时应对，导致系统崩溃。

学习时报的这篇指出，稳定币的信任机制正在经历从机构担保向技术保障的转变。未来，随着监管框架的完善和技术的成熟，稳定币有望在支付、跨境结算等领域发挥更大作用。

当前发展与监管挑战

近年来，全球多个国家和机构都在积极探索稳定币的应用与监管路径。2025年，欧盟通过了加密资产市场法规MiCA，对稳定币提出了一系列合规要求，包括透明度、储备管理、风险控制等，为全球稳定币监管树立了标杆。

在中国，虽然目前对加密货币整体持谨慎态度，但对稳定币的研究和探索并未停止。央行数字货币CBDC的推进，实际上也可以看作是国家层面对于稳定币理念的一种回应。数字人民币在技术上与稳定币有诸多相似之处，例如锚定法定货币、支持点对点结算等，但在发行机制和信用背书方面更具国家属性。

2025年12月，国际清算银行BIS发布报告称，稳定币与CBDC之间的竞争关系正在加剧，未来可能会出现混合型稳定币即由私人机构发行、但受央行监管并部分与CBDC挂钩的新型货币形态。这一趋势也引发了全球金融界的广泛关注。

总结

稳定币作为一种新型金融工具，正在逐步改变传统货币体系的运行逻辑。它既是对传统金融的补充，也是对区块链技术的一次重要实践。从技术原理上看，稳定币依托区块链和智能合约实现了高效、透明的价值转移；从信任逻辑上看，它正从机构信用向算法信任演进，体现了数字经济时代信任机制的重构。

未来，随着监管体系的完善、技术的成熟以及市场认知的提升，稳定币将在全球金融体系中扮演更加重要的角色。无论是作为支付工具、跨境结算媒介，还是金融创新的底层资产，稳定币都值得我们持续关注与深入研究。