日本乐天考虑在美国上市信用卡业务

最近，日本电商巨头乐天Rakuten传出可能在美国上市其信用卡业务的消息，引发了市场不小的关注。这家以“生态帝国”著称的公司，从电商、通信到金融、体育，几乎什么都做，如今又在资本运作上迈出新一步。据日媒报道，乐天正考虑将其信用卡业务分拆，并计划在美股上市，以筹集资金用于偿还债务并推动集团整体转型。这一动向，不仅反映了乐天自身的发展策略调整，也折射出日本企业在国际资本市场中的新动向。

乐天的信用卡业务，在日本本土可谓家喻户晓。它和积分系统深度绑定，用户每消费一笔，就能累积“乐天点数”，这些点数又能用于下次购物抵扣，形成一个闭环生态。这种模式极大增强了用户黏性，也让乐天卡成为日本最受欢迎的信用卡之一。数据显示，截至2025年底，乐天卡的发卡量已突破4000万张，占日本信用卡市场近三成份额，稳居行业前列。

但好成绩背后，也有隐忧。近年来，乐天集团整体扩张过快，尤其是在移动通信领域投入巨大。为了与日本三大电信运营商竞争，乐天Mobile从零起步，自建基站、铺设网络，烧钱速度惊人。虽然近年用户数稳步增长，但盈利之路依然漫长。财报显示，乐天集团过去几年持续面临现金流压力，债务负担较重。在这种背景下，剥离盈利能力强、资产清晰的业务来“回血”，就成了顺理成章的选择。

而选择美国作为上市地，显然不是随意之举。首先，美国资本市场对金融科技类企业接受度高，估值体系成熟。像Affirm、Block原Square这类“先买后付”或数字支付平台，在美股都曾获得不错的市场反响。乐天信用卡虽是传统发卡机构出身，但其数字化运营、大数据风控和生态协同能力，完全符合美股投资者对“科技+金融”模式的偏好。

其次，乐天近年来一直在强化其国际化形象。除了在东南亚布局电商，还收购了美国的债券交易平台、投资多家欧美初创公司。如果信用卡业务能在美上市，不仅能提升品牌全球认知度，还能吸引更多国际投资者关注整个乐天生态。有分析指出，这次分拆若成功，估值可能达到数十亿美元，对缓解集团财务压力将起到关键作用。

值得一提的是，这并非日本企业首次尝试将金融业务推向海外市场。早些年，软银也曾推动旗下金融板块独立融资，而三菱UFJ等大型银行也在纽约设有分支机构。但在当前环境下，乐天的做法更具代表性它不是单纯寻求融资，而是通过资本手段倒逼业务聚焦和效率提升。

当然，这条路也不乏挑战。美国信用卡市场竞争激烈，Chase、Capital One等老牌玩家根基深厚，消费者对本土品牌的忠诚度较高。即便乐天不直接面向美国大众发卡，仅以“金融科技公司”身份亮相，也需要讲出足够吸引人的故事。比如，它能否把在日本验证成功的“积分+消费+金融”模式复制到其他市场？它的技术中台是否具备跨区域扩展的能力？这些都会成为投资者考量的重点。

监管也是绕不开的话题。虽然上市主体可能是控股公司或技术平台，不直接涉及跨境金融服务，但一旦涉及数据跨境、用户隐私等问题，仍需谨慎应对。近期，欧美对科技公司的审查日趋严格，任何风吹草动都可能影响市场情绪。

不过，从积极角度看，乐天这步棋显示出日本企业正在变得更灵活、更开放。过去人们常觉得日本公司保守、反应慢，但乐天、丰田、索尼等一批企业近年来频频出海融资、并购、合作，正在打破这一刻板印象。特别是在低增长的国内环境中，向外寻找增量已成为必然选择。

对于普通消费者来说，这场资本动作或许遥远，但它背后反映的趋势却与每个人息息相关：未来的金融服务会越来越嵌入日常生活场景，而企业则需要不断重构自身价值，才能在激烈竞争中站稳脚跟。

乐天这一招，既是自救，也是突围。能不能成，还得看市场买不买单。但至少，它迈出了改变的第一步。