英国6月CBI零售销售差值远低于预期

英国6月CBI零售销售差值大幅不及预期：经济复苏遇冷信号

2025年6月，英国零售业的表现再次引发市场关注。根据英国工业联合会CBI最新发布的数据显示，英国6月CBI零售销售差值仅为-19，大幅低于市场预期的+5，也远低于前值+8。这一数据的意外下滑不仅打破了市场对英国消费市场持续复苏的乐观预期，也引发了对英国整体经济走势的担忧。

一、数据背后：消费信心承压

CBI零售销售差值是衡量英国零售商对未来三个月销售前景预期的重要指标，由接受调查的零售商中预期销售上升的比例减去预期下降的比例得出。该数值为负值意味着更多零售商预期销售将下滑。

此次公布的-19是自2025年初以来最差的读数之一，反映出零售商对当前和未来销售前景的悲观情绪。CBI在报告中指出，许多零售商将销售预期恶化归因于消费者支出的疲软，尤其是在食品、服装和家庭用品等领域。

这与近期英国国家统计局ONS发布的数据相呼应。ONS在6月初发布的数据显示，英国5月零售销售年率下降了0.7%，远低于预期的增长0.5%。尽管这一数据尚未反映出全面衰退的迹象，但已显示出消费动能的放缓。

二、消费疲软的多重诱因

英国零售销售的疲软并非孤立事件，而是宏观经济环境变化的集中体现。首先，尽管英国央行BoE在今年上半年维持利率不变，但此前连续加息的滞后效应仍在影响家庭支出能力。当前英国的基准利率仍维持在5.25%的历史高位附近，房贷成本的上升持续压缩家庭可支配收入。

其次，通胀虽然较2025年和2025年初的高点有所回落，但核心通胀不包括能源和食品仍维持在5%以上。这意味着消费者在日常必需品上的支出压力仍未缓解，尤其是食品价格的持续上涨进一步挤压了非必需消费品的预算。

就业市场虽未出现大规模裁员，但薪资增长未能与生活成本上涨同步。根据ONS的数据，截至2025年第一季度，英国平均周薪同比增长约5.1%，略高于通胀水平，但许多低收入群体的实际购买力仍受到严重挤压。

三、零售商的应对与挑战

面对消费环境的不确定性，英国零售商正积极调整策略以应对销售下滑的风险。大型超市连锁如Tesco和Sainsbury’s开始推出更多折扣商品，并延长促销活动，以吸引价格敏感型消费者。与此同时，一些高端零售商则通过会员制度和个性化服务来维系客户忠诚度。

然而，这种打折换销量的策略并不具备可持续性。在成本高企、利润率承压的背景下，过度依赖促销可能导致企业利润进一步缩水。线上零售虽然仍保持一定增长，但增速已明显放缓，反映出整体消费市场的降温趋势。

四、对英国经济的深远影响

零售业作为英国经济的重要组成部分，其走势往往被视为整体经济健康状况的风向标。零售销售的持续疲软可能拖累第二季度GDP增长，增加英国经济陷入技术性衰退的风险。

尽管英国央行在最近一次政策会议上仍倾向于维持利率不变，但如果零售和消费数据继续恶化，可能会促使政策制定者重新评估未来的加息路径。不过，考虑到通胀仍高于目标，英国央行在放松货币政策方面也将面临两难。

从更宏观的角度来看，英国经济的复苏步伐明显落后于其他主要经济体。美国和欧元区在2025年上半年均显示出一定的增长动力，而英国则仍在高利率、低增长的泥潭中挣扎。这种相对弱势可能影响外国投资信心，进一步削弱英镑汇率和资本流入。

结尾

英国6月CBI零售销售差值的大幅不及预期，揭示出当前英国消费市场面临的严峻挑战。在高利率、通胀压力和收入增长放缓的多重因素影响下，消费者信心受挫，零售商面临前所未有的经营压力。未来几个月的经济数据将至关重要，决定英国是否能避免陷入新一轮的经济疲软周期。